3月份，棕榈油带动油脂板块集体趋势上行，月末一周出现调度，但回调幅度显明不足豆油、菜油。阛阓东谈主士表现，关系油脂的负担制约了“领头羊”棕榈油进一步上行的势头。

　　近日，棕榈油受到增产预期过火他植物油供应压力影响，短线出现回落。冠通期货油脂油料分析师姜庭煜告诉记者，印尼官方拟大幅上调4月出口参考价的讯息传出，表现其国内供需有进一步收紧趋向；棕榈油供需收紧逻辑延续，盘面V形反弹，在全年供需紧均衡的配景下，不摈弃短线续改进高。

　　“回来行情来看，春节以来，在表里同步去库主导下，棕榈油引颈油脂板块涨势，表里油脂纷繁进取破位，连棕5月合约更是一度升至2023年头以来的高位。”正信期货油脂油料分析师张翠萍表现，2023年11月至2024年2月捏续减产去库，使得产地棕榈油供应偏紧，甩掉2月末，马棕库存192万吨；1月末印尼库存降至近7年次低304万吨，同时产地总库存505万吨，为近9年次低，仅高于超强厄尔尼诺后2017年同时库存。产地报价坚挺，马来西亚毛棕价钱自2024年2月初3800林吉特／吨一谈攀升至4370林吉特／吨。

　　据长安期货油脂油料分析师胡心阁先容，一季度以来，棕榈油产地马来西亚受产量降幅较大，库存捏续去化，支捏马来西亚BMD棕榈油走势刚劲，使得国内入口利润倒挂加深，采购到港显明回落，国内棕榈油库存并吞着落的气象予以价钱一定支捏。不外，上周棕榈油产地库存捏续下滑的基本面如故有较猛进度终了，再加上现时正处于由减产周期向增产周期过渡的时辰节点，资金赢利了结神志较浓。

　　“此外，菜油供应捏续宽松，好意思豆莳植面积虽在预期之内，但履行上也意味着偏空预期终了和落地，再加上南好意思依然是丰产气象， 4—5月面对大豆多数到港，改日1—2个月供应加多的预期也将逐渐终了。关系油脂负担制约了棕榈油进一步上行的势头。”胡心阁说。

　　值得郑重的是，3月马来西亚天气干燥少雨，短期利于产量规复。南部半岛棕榈油压榨商协会数据泄漏，2024年3月1—31日马来西亚棕榈油单产加多16.24%，出油率减少0.06%，产量加多15.87%。不外，姜庭煜表现，通过补位印尼在3月缺失的出口份额，以及在国内消耗支捏下，马来西亚库存或偏于解析。船运机构ITS泄漏，马来西亚3月1—31日棕榈油出口量为1333138吨，较上个月同时出口加多20.53%。3月装船显明好于2月，且需存眷旱情对远月单产的不利影响。

　　事实上，由于产地挺价，入口利润捏续倒挂下国内买船较少。张翠萍分析称，2024年1—2月国内棕榈油入口仅39万吨，同比降37.3%，料想3—6月均在十几万吨低位，导致近几个月国内棕榈油捏续去库。算作油脂消耗大国的印度，近几个月亦放缓棕榈油入口。产地去库与国内供需阶段性错配共振，激发阛阓存眷，国内棕榈油期现货价钱一度推升至8400元／吨以上。

　　“当今，印度交易商倾向于入口葵油、豆油进行替代。但因菜粕、豆粕出口销售缩水，印度国内油籽加工低于后劲水平，重迭下半年步入消耗旺季，算作主要消耗油脂，印度改日2—3个月可能扩猛入口以骄横节日需求，进而削弱产地增产利空。”姜庭煜补充说。

　　“在豆棕价差捏续倒挂下，国内棕榈油需求受抑，食用限度比如长入油中棕榈油掺混被豆油多数替代。数据泄漏，3月棕榈油现货仅成交不足2万吨，而豆油现货成交增至65万吨，菜油亦增至15万吨。需求端负担，资金捏续来回棕榈油去库的动能减轻及连盘主力逐渐换月，后市进一步推升动能不足，棕榈油5月合约数次冲突8400元／吨关隘未果，BMD毛棕升至高位后动荡整理。”张翠萍说。

　　瞻望后市，张翠萍以为，短期表里盘棕榈油将不息高位调度。中遥远在产地参预增产累库周期、国内油脂供应弥漫等多身分主导下，棕榈油好像率向下诞生豆棕价差。

　　在姜庭煜看来，印尼繁荣的生柴消耗以及DMO策略贪图调度意在更好保险印尼国内需求，或削弱出口，进而加强棕榈油供需收紧预期。总体看，棕榈油供需偏紧配景在二季度较难调动，主产国、需求国库存在4月上旬前料想共振下行，利空有限，棕榈油价钱重点较难显明下移。跟着增产激动，产区库存或于5月迎来显明回升，意味着4月下旬阛阓交投逻辑或有切换，届时存眷下行压力。

　　“其实棕榈油现时供需偏紧的矛盾并莫得全王人管制。出口增幅超预期扩大，显流露需求国印度在国内油脂库存着落的情况下，存在补库需求。而马来西亚棕榈油协会（MPOA)称，2024年3月1—20日马来西亚棕榈油产量环比加多2.98%，产量增幅有限或意味着3月底库存仍然存在进一步着落的风险。”胡心阁以为，当今棕榈油阛阓短期下方支捏较为刚劲。不外，在关系油脂供应加多的预期下，棕榈油不息进取的空间也较为有限，全体或处于高位动荡气象，恭候本月MPOB敷陈教唆以及产地高频产量出口数据的变化。