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　　中信建投证券有计划 文|刘双锋（金麒麟分析师） 乔磊（金麒麟分析师）

　　群众智高手机阛阓有望触底反弹，生成式AI将对智高手机带来创新性影响，催化新一瓜代机岑岭，带脱手机阛阓量价皆升并迎来生态面貌变化。其中，三星打响AI手机第一枪，华为、谷歌、苹果、小米、荣耀等手机品牌将要点发力。SOC要点升级异构诡计和NPU，存储容量进一步普及，电板/散热/射频/光学等配套硬件也将升级迭代，推脱手机零部件的价值普及。要点原谅华为、三星等安卓链销量弘扬，捏续追踪苹果链催化。

　　AI催化下一瓜代机岑岭，开启产业新周期。23年群众智高手机阛阓跌幅收窄，24年有望竣事反弹，AI大模子与智高手机结合有望驱动新一瓜代机周期，引颈行业发展趋势：1）大模子驱动智能化升级，云表夹杂将是一段时代内的主流贬责有诡计；2）大模子轻量化与硬件升级复古腹地运行更重大AI大模子；3）AI赋能操作系统内核，个东说念主智谋助理式操作系统成为趋势；4）“堆叠硬件”竞争局限有望被松弛，大模子智商决定红利分派，手机厂商具有疼痛谈话权；5）具有高算力与腹地部署大模子的AI手机销量有望快速增长，并鞭策智高手机价值量普及。

　　三星打响AI手机第一枪，各品牌要点发力。三星发布首款AI手机Galaxy S24系列，主要聚焦翻译/条记、搜索（圈选即搜）、影像等三大高频场景，销量弘扬优异。荣耀、vivo、OPPO、小米等品牌开动要点发力AI结尾，支捏操作系统镶嵌AI大模子，2024年头已开动密集发布多款具备AI智商的智高手机，预测华为、苹果也将加快布局，要点原谅华为手机新品及苹果新一代iOS或将镶嵌更多AI功能，有望催化AI手机进一步浸透发展。

　　SOC/内存要点升级，配套硬件捏续迭代。1）SOC：高通通过NPU和异构诡计开启结尾侧生成式AI，联发科打造私有AI处理器APU，SOC要点歪斜AI诡计引擎，并呈现出向中端手机下千里趋势。2）存储：运行130亿模子内存需求达16GB以上，现在智高手机平均内存不足6GB，高端手机平均内存仅9GB，内存容量和传输数率有待普及。3）电板/散热：AI大模子腹地长时代运行需要较强散热和续航性能，进一步提高散热及电板规格要求；4）光学：AI有望更充分地挖掘手机影像后劲，并对录像头性能冷落更高要求；5）射频：AI赋能下一代5G体验及近场斡旋体验，助力射频升级迭代；6）钛合金：AI激勉手机附加值普及机会，钛合金浸透上量转变猝然电子工艺与材料。

　　宏不雅环境的不利身分将可能使得群众经济增速放缓，手机出货量复原不足预期。若是宏不雅经济波动较大或长久处于低谷，住户收入、购买力及猝然意愿将受到扼制，手机阛阓需求的波动和低迷会影响产业链联系公司的诡计事迹。

　　AI工夫落地不足预期。AI属于创新工夫，需插足较大前期研发资本，况兼AI工夫的落地诳骗是一个复杂的经由，受到很多身分的影响，包括工夫老到度、数据质地、东说念主才模糊、限定适度等。因此，AI工夫的落地可能会出现一些挑战和困难，导致骨子诳骗成果不如预期。

　　行业竞争强烈。跟着工夫的持续发展和阛阓的缓缓老到，越来越多的企业开动进入AI手机边界，争夺阛阓份额和东说念主才资源。在竞争强烈的阛阓环境下，部分企业可能会靠近工夫研发不足预期大要未能实时推出联系产物的情况，可能会对企业的阛阓面位和盈利智商产生负面影响。

　　中好意思生意摩擦增多。行动群众最大的两个经济体，中好意思两国在AI边界的竞争较为强烈，原土企业积极部署AI工夫和产物，鞭策顶端工夫的诳骗落地，是两国在AI边界赢得稀疏地位的要道。改日不摈斥中好意思生意摩擦可能进一步加重、好意思国加大对中国半导体行业的阻截、确立入口适度要求或其他生意壁垒的可能性，从而导致部分公司靠近设立、原材料供应发生变动等风险，频频坐褥行动受到一定的适度，可能会疼痛AI产业联系诳骗的进一步引申。

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